Laporan Indeks Kemakmuran Industri Petrokimia Mac

2026/04/20 15:43

I. Gambaran Keseluruhan Kemakmuran Industri Petrokimia

Indeks Kemakmuran Industri Petrokimia Mac 2026 berada pada 99.09, peningkatan 2.49 mata peratusan bulan ke bulan. Kenaikan mendadak harga minyak mentah antarabangsa dari bulan ke bulan menjadi pemacu utama perbezaan struktur di seluruh industri.

Sektor pengeluaran minyak & gas huluan dan pemprosesan bahan api merekodkan margin keuntungan yang bertambah baik dengan ketara, meningkatkan indeks kemakmuran keseluruhan. Sektor perkilangan hiliran menghadapi dua tekanan iaitu kos bahan mentah yang melonjak dan permintaan terminal yang lemah, mengakibatkan penurunan indeks kemakmuran.

Pecahan mengikut Subsektor

Pengekstrakan Minyak & Gas Asli

Indeks Kemakmuran: 96.55, naik 10.7 mata peratusan bulan ke bulan.

Didorong oleh ketegangan geopolitik, harga purata minyak mentah WTI meningkat 41% bulan ke bulan pada bulan Mac, membalikkan arah aliran "penurunan harga & penguncupan keuntungan" sebelumnya dan meluaskan margin keuntungan perindustrian — pemacu teras pemulihan keseluruhan kemakmuran petrokimia. Keuntungan industri pulih dan kesediaan pengeluaran bertambah kukuh, manakala sektor hiliran bergelut untuk menanggung kos minyak mentah yang tinggi, dengan kelembapan kecil dalam pusing ganti inventori.

Industri Pemprosesan Bahan Api

Indeks Kemakmuran: 106.21, naik 7.92 mata peratusan bulan ke bulan.

Kenaikan harga minyak mentah dihantar dengan lancar ke rangkaian pemprosesan bahan api. Disokong oleh baki inventori minyak mentah kos rendah dari tempoh sebelumnya, margin keuntungan industri bertambah baik dengan ketara, mengekalkan perusahaan pada kadar operasi yang tinggi. Dari segi permintaan, logistik pasca Pesta Musim Bunga dan permintaan terminal kembali normal, namun penerimaan hiliran harga minyak yang tinggi kekal rendah. Ini menyebabkan pengumpulan inventori barangan siap yang cepat dan pusing ganti inventori yang lebih perlahan, membentuk landskap keuntungan yang lebih baik, pengeluaran aktif dan tekanan inventori.

Bahan Mentah Kimia & Pembuatan Produk Kimia

Indeks Kemakmuran: 95.58, turun 1.72 mata peratusan bulan ke bulan.

Getah, Plastik & Pembuatan Produk Polimer Lain
Indeks Kemakmuran: 98.55, turun 5.7 mata peratusan bulan ke bulan.

Kedua-dua sektor itu berkongsi pemacu penurunan yang sama: kenaikan harga minyak mentah melonjakkan kos bahan mentah kimia asas, manakala kenaikan harga produk siap ketinggalan, memerah margin keuntungan dengan ketara. Perusahaan separa masih menggunakan bahan mentah kos rendah yang diperoleh lebih awal, memastikan perubahan keuntungan dikawal buat sementara waktu. Barangan siap yang belum siap daripada pengeluaran sebelum Pesta Musim Bunga juga kekal, dengan penggunaan terminal bergantung pada penghadaman inventori dan seterusnya memperlahankan pusing ganti inventori. Mac menandakan tempoh pelarasan selepas dividen kos pudar; sektor ini akan menghadapi dua tekanan kos yang tinggi dan permintaan yang tidak mencukupi pada masa hadapan.

II. Analisis Hotspot & Tinjauan Masa Depan

1. Konflik Geopolitik Timur Tengah yang Meningkat & Lonjakan Tajam dalam Harga Mentah Antarabangsa

Konflik Timur Tengah yang diperhebat pada Mac 2026 merupakan pemacu utama kenaikan harga minyak mentah antarabangsa.

Pada 2 Mac, seorang penasihat kepada Komander IRGC Iran mengumumkan penutupan Selat Hormuz, dengan Iran berikrar untuk menyerang semua kapal yang cuba melalui. Apabila konflik meningkat, risiko gangguan bekalan mentah beralih daripada potensi ancaman kepada realiti.

Laporan Pasaran Minyak Mac IEA menyatakan: Dijejaskan oleh ketegangan Timur Tengah yang berterusan, pasaran minyak global menghadapi kesesakan bekalan yang paling teruk dalam sejarah. Jika penghantaran tidak dapat disambung semula dengan segera, jurang bekalan minyak mentah global akan terus melebar, dengan bekalan minyak global diunjurkan turun sekitar 8 juta tong sehari pada bulan Mac.

Didorong oleh ini, harga minyak mentah antarabangsa melonjak. Harga purata minyak mentah WTI meningkat 41% bulan ke bulan pada bulan Mac, memuncak pada USD 102.88/tong. Sepanjang bulan menyaksikan turun naik berulang jangkaan perdamaian → peningkatan konflik → turun naik harga minyak yang drastik.

Memandang ke hadapan, perkembangan geopolitik kekal tidak menentu. Sebarang isyarat peningkatan konflik yang diperbaharui boleh meningkatkan lagi harga minyak. Sementara itu, asas permintaan bekalan-permintaan minyak mentah global semasa tidak ketat, dengan ciri-ciri permintaan di luar puncak yang jelas, mewujudkan tekanan pembetulan ke bawah selepas kenaikan harga minyak yang pesat.

Dalam jangka pendek, premium geopolitik kekal sebagai faktor penentuan harga teras bagi harga minyak, dan harga pasaran mentah akan kekal tidak menentu di tengah-tengah ketegangan antara risiko konflik dan permintaan yang lemah.

2. PMI Pembuatan Kembali ke Wilayah Perluasan pada Mac

Menurut data Biro Perangkaan Kebangsaan, PMI Pengilangan Mac China mencapai 50.4, kembali ke wilayah pengembangan.

Mengikut sub-penunjuk:

Indeks Harga Pembelian Bahan Mentah Mac: 63.9%, naik 9.1 mata peratusan bulan ke bulan
Indeks Harga Gerbang Kilang Mac: 55.4%, naik 4.8 mata peratusan bulan ke bulan

Kadar pertumbuhan harga belian mengatasi pertumbuhan harga pintu kilang, dengan jurang mereka berkembang ke paras tertinggi 2 tahun, menunjukkan penghijrahan keuntungan ke sektor huluan. Dalam erti kata lain, peningkatan kos bahan mentah melebihi kenaikan harga produk siap, memerah margin keuntungan perusahaan hiliran.

Jurang struktur perindustrian semakin melebar: Indeks harga pembelian & kilang bagi sektor pemprosesan minyak, arang batu dan bahan api kedua-duanya melebihi 70.0%, manakala indeks untuk tekstil, gentian kimia, getah & produk plastik kekal di bawah garisan ledakan, mencerminkan aktiviti pasaran yang lemah.

Keputusan PMI Mac adalah konsisten dengan indeks kemakmuran petrokimia: pemulihan kemakmuran industri terutamanya didorong oleh tekanan kos huluan, dan bukannya pemulihan permintaan terminal.

Fokus susulan utama:

Evolusi keadaan geopolitik Timur Tengah
Sama ada permintaan terminal akan menyaksikan pemulihan substantif pada musim puncak S2, untuk menyerap tekanan kos huluan dengan berkesan.

3. Tinjauan Kemakmuran Industri Petrokimia (April 2026)

Bagi harga minyak mentah April, geopolitik Timur Tengah kekal sebagai penentu teras.

Jika konflik AS-Israel-Iran berterusan atau meningkat lagi, harga minyak mentah berkemungkinan akan kekal melebihi USD 90/tong pada paras tinggi, dan pengekstrakan minyak & gas huluan akan terus menikmati dividen keuntungan kos.
Jika kemajuan positif dicapai dalam perdamaian AS-Iran, harga minyak mungkin turun dengan cepat, memberi tekanan kepada kemakmuran industri.

Secara keseluruhan, harga minyak akan kekal sangat tidak menentu pada bulan April. Tekanan kos industri hiliran akan beralih daripada jangkaan kepada realiti.

Perusahaan telah hampir kehabisan inventori bahan mentah kos rendah mulai Mac, dan akan menghadapi bahan mentah mentah & kimia berharga tinggi pada bulan April, dengan margin keuntungan yang dimampatkan lagi.

Sementara itu, Q2 ialah musim penggunaan puncak tradisional untuk produk kimia. Permintaan terminal daripada hartanah, tekstil, kereta dan peralatan rumah dijangka bertambah baik, membolehkan perusahaan hiliran memindahkan sebahagian kos melalui kenaikan harga.

Ramalan komprehensif: Indeks kemakmuran industri petrokimia April dijangka menurun sedikit.

Sinochem Chemical